现在，美联储是时候对自己生产的极大泡沫承担责任了。此前，美国银行首席信息官迈克尔哈特尼特在评论股票过度通胀的现象时回应，长久以来的低利率使风险资产的瓦解沦为必定，自QE1启动以来，美国股市下跌了269%，其展现出相比之下好于非美国股市(106%)。

另外，由亚马逊、奈飞、谷歌、推特、EBAY、脸书构成的“电子商务(e-Commerce)”泡沫从2009年金融危机时的低点下跌多达1000%，现在它早已沦为有史以来仅次于的资产泡沫。这场极大泡沫的背后有可能有无数推动者，美联储却沦为了普遍认为的罪魁祸首。许多分析师和经济学家，甚至将美联储的抽不道德当成造成股市估值大幅度攀升、市场过度投机的首要因素。

12年前那场全球金融危机，是次级抵押贷款和其他债务泡沫裂痕的必然结果。泡沫裂痕引起了市场混乱，网卓新闻网，投资者撤离了股票、房地产、垃圾债券等高风险投机性押注，数万亿美元资金瞬间流入。12年后，美联储或许在重蹈覆辙。美联储希望投资者的不道德，助长了美国企业信贷市场的泡沫。

于是，三大股指屡屡创意低，与此同时债务规模再度收缩，由债务推展的投机热潮不曾点燃。然而，实际抵押品的增长速度却与债务增长速度相当严重不给定。从右图我们可以更加明晰地看懂近17年来美联储的救市进程，红色板回应美联储实施QE或涉及扩表措施的时间范围(难免将自去年开始的买入行动视作QE4)。可以看见，美联储四次QE的时间早已大幅度延长；与此同时，股市的复原力也更加“出众”：在2003-2007年中，标普500指数从的前一次泡沫裂痕后必须4.5年才以求完全恢复700点；在下一轮危机愈演愈烈后，在美联储宣告救市后，4.5个月内标普已下跌700点。

而如今，市场对股市以致于百点的行情早已见惯不鬼，从不滑稽地说道，标普下跌700点，有可能只必须4.5天。难过的是，美联储或许早已意识到“过了火”，在1月决议上，美联储宣告将在上半年调整买入操作者规模，最后上升购债速度。纽约联储上周四发布买入操作者决定，回应将从周五开始，缩减隔夜买入操作者的规模，之后膨胀流动性流经规模。而从美联储的资产负债表也可以看到，其资产规模早已宽约八周基本没变动。

2019年12月25日：4.165万亿美元2020年1月1日：4.173万亿美元2020年1月8日：4.149万亿美元2020年1月15日：4.175万亿美元2020年1月22日：4.145万亿美元2020年1月29日：4.151万亿美元2020年2月5日：4.166万亿美元2020年2月12日：4.182万亿美元问题是，泡沫仍然不存在，要裂痕的一直不会裂痕，历史上未曾经常出现过泡沫收缩到一定程度后，可以仍然逗留数月或数年。美联储面前有两个自由选择，要么现在就增加抽，令25%到30%的投机超额收益较慢冷却，并分担市场暴跌的后果；要么放任不管，以后冲撞事件再次发生，市场陷于暴跌。

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